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KamAZ + MAZ = "Rosbelavto"?

2024

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KamAZ + MAZ = "Rosbelavto"?
KamAZ + MAZ = "Rosbelavto"?
Anonim

KamAZ, MAZ

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Pragmatique du projet

Les nouvelles ne font pas sensation. Les préparatifs de la fusion ont débuté au moins au second semestre de 2010 et le sujet a été exprimé publiquement par le directeur général de KamAZ, Sergey Kogogin (Russian Technologies est le principal actionnaire de la société située à Naberezhnye Chelny avec 49, 9% des actions).

Le pragmatisme des Russes consiste à augmenter la capacité de production de camions, dont le déficit se fait encore sentir en Russie, et qui s'aggravera avec le lancement du programme d'élimination des «cargaisons» (son lancement est prévu pour 2012).

Après la fusion, bien entendu, MAZ devrait renforcer sa force. Une source proche des négociations, ZR. RU, a déclaré que les parties n'avaient pas encore calculé les chiffres concrets des plans de libération, mais que les perspectives de croissance sont évidentes.

Compte tenu de la position des parties dans la conjoncture des marchés russe (avant tout) et mondial, on peut supposer que la base de composants des voitures biélorusses sera en grande partie unifiée avec KAMAZ, de plus sur la construction des équipements KAMAZ. Comme le confirme ZR. RU, directeur du département des relations publiques de KamAZ, Oleg Afanasyev:

- Le passage à une base globale unique pour les usines automobiles est toujours intéressant. Si cette association a lieu, il sera possible d'utiliser les capacités industrielles et l'expérience des Biélorusses pour accroître la production de moteurs, de boîtes de vitesses et d'autres éléments d'automobile modernes.

Soutenu par le marché

Ce sera étrange si la fusion n’a pas lieu. Quoi qu'il en soit, la bourse russe le jour de l'annonce a réagi instantanément et sans équivoque: les actions de KamAZ à la Bourse de change interbancaire de Moscou ont bondi de 10%. C'est un indicateur clair de l'approbation de la transaction.

Selon Sergei Chemezov, les actionnaires de KamAZ ont été approuvés par Daimler (11%), la BERD (Banque européenne pour la reconstruction et le développement, 4%) et Troika Dialog (27, 26%).

La partie biélorusse dans son ensemble a accepté la proposition de fusion. Après des négociations avec le responsable des technologies russes Sergey Chemezov, le vice-Premier ministre biélorusse, Vladimir Semashko, a même annoncé le nom proposé du futur holding - Rosbelavto.

KamAZ

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Nouveaux accusés. En appendice?

Le plan de rapprochement de la Russie implique une émission supplémentaire de KamAZ, après quoi les autorités du Bélarus (MAZ appartenant entièrement à l'État) se verront proposer les éléments suivants. 100% des actions de MAZ sont transférées à KamAZ. En échange, Minsk reçoit une participation minoritaire dans l'usine de Naberezhnye Chelny, mais pas plus de 25% (minorité - c'est-à-dire ne donnant pas le droit de participer directement à la gestion de la société).

Les chiffres au cours des négociations peuvent changer, mais les observateurs de RIA Novosti ont attiré l'attention sur la remarque de Sergueï Chemezov: il est peu probable que les Russes s'accordent pour dire qu'ils ne sont pas disposés à accepter un paquet global. La transaction sera subordonnée à l'acquisition d'au moins une participation majoritaire. Qu'est-ce que cela signifie: KamAZ revendique une position dominante dans le futur holding. La condition doit être perçue comme raisonnable et adéquate, reflétant la crédibilité des entreprises et de leurs produits sur le marché.

Cependant, après des négociations avec le chef de la division des technologies russes, le vice-Premier ministre Vladimir Semashko a déclaré que la Biélorussie ne voulait pas perdre le contrôle de MAZ et qu'elle "n'est à ce jour prête à transférer que 49% de ses actions à la holding". L’agence Avtostat poursuit la citation: outre MAZ et KamAZ, un certain nombre d’autres entreprises pourraient également être transférées à la holding, par exemple les usines de moteurs Yaroslavl et Tutaevsky (dont les actions sont la propriété de Rostekhnologii), ainsi que l’usine biélorusse Belshina, de Borisov et de autre évaluation de leurs actifs n’a pas encore été effectuée. Mais les figurants proposés par M. Semashko seront-ils utiles à la holding? On ne peut que suivre la proposition, mais il reste à la reconnaître.

Négociation: les atouts sont-ils forts?

La négociation a commencé et il fallait s'y attendre. Avtostat rappelle la déclaration de S. Chemezov sur les atouts des Biélorusses: d’autres investisseurs sont intéressés par l’achat de MAZ, y compris les concurrents chinois de KamAZ, dont l’entrée sur le marché russe par le biais de MAZ serait extrêmement indésirable.

En outre, vous devrez connaître le prix réel du problème. Dans le cadre du programme de privatisation des actifs de l’État, l’usine automobile de Minsk a été estimée à 2, 5 milliards de dollars, selon la déclaration du président du Comité des biens d’État du Bélarus, Georgy Kuznetsov. –830 millions de dollars

Mais pas biaisé - une évaluation de marché des actifs d'une société russe. Lors d’une des dernières séances de bourse sur le système de change interbancaire de Moscou, la valeur des actions de KamAZ s’élevait à 2, 05 milliards de dollars et, pour les dernières transactions importantes, à 2, 5 milliards.

Il y a des raisons de penser que MAZ devrait coûter plusieurs fois moins cher: en termes de production et de revenus, il s'agit d'un ordre de grandeur inférieur à KamAZ, source faisant autorité de la note du journal Vedomosti.

Ainsi, la valeur des 49% offerts par le vice-Premier ministre biélorusse contient une masse monétaire complètement différente, radicalement différente.

Dans le cadre des négociations sur la masse monétaire et les fusions, il convient de prendre en compte d’autres facteurs. Les possibilités d'expansion de la production de MAZ sont limitées - l'usine est située à Minsk. La Biélorussie présente des risques politiques plus élevés que la Russie. En d'autres termes, les experts disent que l'acheteur d'un tel «produit» a le droit de bénéficier d'une réduction.

MAZ

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Pause pour compter la richesse

Les observateurs affirment: les Biélorusses commencent souvent à négocier pour des sociétés privatisées avec des estimations surestimées, puis réduisent les exigences. Eh bien, si oui. Cependant, d'autres contestent ces observations optimistes. Les échanges commerciaux passés entre la Russie et la Biélorussie au sujet des droits pétroliers, des prix du gaz russe et de son transit, ainsi que de certains autres, diminuent l'optimisme. Et il n’est pas nécessaire de deviner que le président Loukachenko suit les négociations sur le «fret». Et sa position est déjà prévisible dans les relations économiques entre nos États. Aux projets équilibrés, il peut répondre qu'il "ne permettra pas de piller les richesses nationales du pays".

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